来源：行长摘要为什么总是亏钱
6月25日，招商银行2025年度股东会，副行长彭家文面对股东抛出的问题相当直接——“招行股票是不是被低估了？市值管理到底怎么搞？”
彭家文的回答也很干脆：招行已经成立了市值管理小组，由他本人兼任组长，定期开会，把市场和股东的声音直接传导到经营策略和分红决策里。
这话听着挺正式，翻译成大白话就是：股价跌得股东坐不住了，银行自己也坐不住了。
先看看招行股价到底怎么了
截至6月25日，招商银行A股年内跌幅已达11.83%，总市值约9137亿元。市净率0.81倍，市盈率6.03倍。
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股东会上，彭家文自己也坦言：“我相信在座的各位股东对招行当前的股价都不满意”。
一家净利润超1500亿、ROE保持在13%以上的银行，股价却一路向下，这事搁谁身上都想不通。
所以招行搞了个市值管理小组，到底要干嘛？
彭家文把市值管理拆成了三个层级。
第一层叫“价值创造”。说白了就是把自己的经营做好，利润做扎实，这才是根本。银行不能光靠讲故事撑股价，得有真金白银的业绩。彭家文说得实在：“股价影响因素众多，更重要的在于做好自身经营”。
第二层叫“价值发现”。做得好还得让人知道。招行打算通过持续的投资者沟通、分析师路演，让市场充分了解招行的真实价值。这活儿听着虚，但对银行股来说特别重要——很多好银行被低估，就是因为市场不了解、不信任。
第三层叫“价值经营”。 也就是用分红、回购这些工具直接出手。
说到分红，招行确实有底气。
党委书记王小青在股东会上透露，招行是国内首家把“现金分红率不低于30%”写入公司章程的上市银行。上市以来累计现金分红超4500亿元，分红融资比超过4.5倍。2025年度分红比例已经提升到35.34%。
彭家文也坦言，公司正在研究回购等工具，但实施中会遇到一些障碍。毕竟银行有资本充足率的硬约束，不能像普通上市公司那样想回购就回购。
说白了，招行想给股东更多回报，但银行经营得在“分红”和“资本充足”之间找平衡。
这件事有意思的地方在哪？
第一，市值管理从“说说而已”变成了“有人管、定期管”。
以前银行谈市值管理，大多是年报里的一句话。招行这次是动真格的——成立专门小组、副行长挂帅、定期开会、把市场声音传导到经营决策里。这说明银行已经意识到：股价不是资本市场的事，是经营的事。
第二，银行股的低估值，到了必须正面应对的时候了。
银行股破净不是一天两天了，但大多数银行的态度是“反正大家都这样”。招行这次主动成立市值管理小组，等于承认了问题——股价持续低迷，对员工士气、品牌形象、再融资能力都有影响，不能再装看不见了。
第三，分红和回购的平衡，是所有银行都要面对的问题。
招行分红比例已经做到35%，在银行业属于领先水平。但股东想要更多，银行要考虑资本充足率。彭家文说得好：“从主观愿望上，希望能够更多的给投资者回报，但是在客观的经营管理当中，我们必须平衡好资本充足率等一系列的要素指标”。
这不仅是招行的问题，也是所有银行的问题。
最后说几句实在的。
排名前五配资公司成立市值管理小组，是招行对股价持续下跌的一个正面回应。但小组能不能真正发挥作用，关键看两件事：
一是价值创造能不能持续——利润能不能稳住、增长能不能找到新引擎。二是价值经营能不能突破——回购能不能落地、分红能不能继续提升。
彭家文在股东会上说了一句很有分量的话：“保持股价的持续增长是我们的愿望，也是我们的目标”。
愿望有了，目标定了，接下来就看行动了。
对于持有银行股的投资者来说，招行这个“市值管理小组”能不能跑出成绩，某种程度上也是观察银行股估值修复可能性的一个窗口。
毕竟，一家银行如果真的重视市值，就不可能永远被低估。
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责任编辑：秦艺 为什么总是亏钱
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